特朗普重返白宫：对好意思国、中国和全国的影响

专题：胜选！聚焦特朗普第二任期的政策诉乞降市集影响

　　着手： 泽平宏不雅

　　文：任泽平团队

　　本次好意思国大选放诞养息。操纵投票，哈里斯民调援手率反超特朗普，“特朗普来回”降温；各州投票情况也颇具戏剧性，宾夕法尼亚州被爆出选票诓骗和选票系统故障，内华达州选情推迟公布，等等。

　　最终扭捏州“一边倒”，宾州翻红匡助特朗普提前锁定胜局。收敛当今，特朗普已获277选举东谈主票，率先超过270票赢得大选。

　　与此同期，共和党夺得接洽院收敛权，在众议院选举中最初，要是共和党收敛两院，特朗普将成为好意思国历史上最具权势的总统之一，也将为在野空间清扫凄惨。

　　特朗普重回白宫，对好意思国、中国和全国有何影响？大类资产怎么演绎？

　　咱们以为，特朗普重返白宫，可能会加征关税，这需要国内推出更大范围刺激经济、提振市集信心的方法。岂论谁当选，中国最终要靠作念好本身的事情，打铁还得自身硬，全力拼经济。

　　1  特朗普的政当事者张：制造业回流、对内减税、对外加税、好意思国优先、实现战斗、反侨民

　　特朗普对内方针还是“制造业回流”，促进服务，对外政策将连续延续“好意思国优先”。具体来看，

　　1）经济与服务层面，承诺制造业回流，缓缓排除毁伤服务的监管法例；以为通过加多原土动力出产、排除拜登的税收政策、裁汰企业税率等方式裁汰通胀。

　　2）买卖层面，对峙“好意思国优先”，平允互惠，最终主义是裁汰番邦对好意思国产物的关税，调和关税水平，促进好意思国服务。反对跨太平洋伙伴关联协定（TPP）；无辞别提高关税，开征“基本关税”；对实施“回击允”买卖举止的国度进一步提高关税；《特朗普互惠买卖法》授权特朗普裁汰番邦产物关税，但前提是番邦裁汰自好意思入口推敲产物关税。

　　3）对华层面，主要在买卖范围限制，减少入口、升级关税、限制在好意思投资，取消对华最惠国待遇等，如对中国商品加征60%基本关税，限制中国在好意思投资不动产、新动力车等。

　　4）动力环境层面，退出《巴黎表象协定》；发展传统动力，扩大动力基础设施建设。

　　5）国外关联和国度安全层面，重塑军事力量，由盟友承担军事用度；反战格调，处置中东问题，实现俄乌战斗；栽植好意思俄关联和好意思朝关联。

　　共和党属于保守党派，奉行文化保守主义、经济古典目地主义，强调目田与效果、限制政府范围和政府不休、平允买卖等，援手减税、反对犯警侨民、减少社会保险水平、保留持枪职权等。

　　2  特朗普当选的配景：社会扯破，民粹主义盛行，铁锈州，千里默的大多数

　　当作被媒体称为“当代最差总统”之一，特朗普为什么能重返白宫？

　　恢复这个问题，首先需要交融特朗普2016年为什么“逆袭”，“千里默的大多数”把特朗普奉上总统宝座。特朗普在2016年的偶然胜选代表着“千里默的大多数”对“精英主义”的不悦以及奏效挑战，是好意思国大家对谋求新出息的愿景。威斯康星、密歇根、宾夕法尼亚等“铁锈州”跟着产业变迁而快速雕零，蓝领工东谈主履历休闲、收入下落、社区阑珊、设想缓和，恰是这些未被精英阶级暖和的千里默的大多数。

　　想法激进的特朗普为何能再度崛起？政事极化的背后是社会扯破，大家赢得感不彊、逆全球化念念潮涌动、民粹主义兴起。连年来，好意思国阶级固化、通胀、犯警侨民等加重底层大家的被掠夺感，民粹主义念念潮生根。字据皮尤估量中心的好意思国社区拜谒数据，在好意思犯警侨民东谈主口从2021年的1050万东谈主增长至2022年的1100万，扭转2007-2019年的永恒下落趋势。好意思国收入分派差距持续扩大，2022年基尼系数升至0.63，解释回击允使得大家阶级跃升愈发凄惨。2024年，好意思国制造业空腹化更加严重，永恒高通胀和经济下滑风险加高大家对民主党不悦。

　　这次扭捏州样式再次呈现“一边倒”，“铁锈再次变红”背后是好意思国蓝领工东谈主生涯空间日益短促。疫情后高收入群体连续从股票和房地产等资产的增值中受益，而低收入家庭的钞票增长较为平缓，好意思国歇工事件频发。2023年，好意思国前1%的东谈主口领有20.7%的总收入，前10%的东谈主口领有46.8%的总收入；而在1980年二者分辨为10.4%和33.8%。2023年，后50%的东谈主只领有13.4%的总收入，而1980年则有20.1%。面对一个扯破的好意思国，好意思国大家不得不助力特朗普重回白宫，谋求出息、期待新的政策、祈求更好的终端。

　　3 哈里斯为什么会败选：反战面容，高通胀

　　应该说曩昔这3年多，好意思国服务市集细致，股市牛市，房价大涨，与盟友关联接续栽植，拜登的在野功绩不算差。况且，哈里斯领有竞选资金上风。

　　然则，两梗概命身分导致了哈里斯败选：

　　对外反战面容，拜登任内，俄乌冲破愈演愈烈，深陷战斗泥潭，以色列对伊朗伸开大范围空袭，中东弥留局面升级加高大家不悦面容。

　　对内高通胀，拜登和哈里斯组合任内的通货推广太高，最高时接近两位数，况且持续的时辰长达3年，荟萃了整个任期，高通胀导致大家的履行收入水温暖购买力下落，从而放松了民气基础。而特朗普晓示要裁汰通胀，这收拢了谬误。

　　然则特朗普果然能裁汰通胀吗？其实很难，特朗普声称要裁汰通胀，但政策组合内容上是“再通胀”，对外加征关税+对内减税+反侨民+制造业回流+普及服务，这套组合是商东谈主念念维，径直终端即是“再通胀”。

　　其实，好意思国裁汰通胀最佳的办法是裁汰跟中国的关税，规复目田买卖，中国多数物好意思价廉的商品流入好意思国，好意思国通胀会坐窝大幅缓解。刻下中国通缩+好意思国通胀组合，很猛进程上是逆全球化的产物。诚然经济学上成就，然则臆测很难实施。

　　经济学是一个伟大的学科，因为她试图找到补救全国的本领决策，但有时会受阻于政事利益博弈。

　　4  若共和党收敛两院，将为特朗普在野空间清扫凄惨

　　共和党夺得接洽院收敛权，这是四年来初度赢得多数席位，为特朗普减税、扩财政、打击犯警侨民等奠定基础。本届接洽院共有33个接洽院席位待选，约占总额的三分之一，还有1个席位和会过极度选举来决定。当今，共和党以52个席位赢得接洽院收敛权。

　　共和党能够率收敛众议院。众议院整个435个席位将在11月5日的选举中决定。收敛当今，民主党和共和党分辨领有众议院180个、198个席位，各机构预计席位接近，共和党可能以渺小上风告成。

　　好意思国国会是一个由接洽院和众议院构成的两院制立法机构，两者在联邦立法中演出进军变装，但在结构和功能上却不尽推敲。

　　接洽院成就于1789年，由100名接洽员构成，代表各州。每个州岂论东谈主口若干，均选举两名接洽员。接洽员的任期为六年，每两年改组约三分之一的席位，其打算初志是当作一个更加审慎的立法机构，起到对众议院的制衡作用。最初，接洽员由州议会选举产生，但1913年通过的第十七修正案将这一职权交给了各州的选民。接洽院的权力包括阐述总统提名的内阁成员和联邦法官、批准左券（需要三分之二的多数原意），以及对子邦官员（包括总统）进行标谤审判。

　　众议院相同成就于1789年，更径直地代表大家。众议院的成员数目字据各州的东谈主口比例分派，统共有435名投票代表，自1913年以来这一数字保持不变。每名代表的任期为两年，每两年进行一次合座改组。众议院更能反应选民的意愿，国会议员不错残酷法案、决议和修正案，并参与委员会使命。众议院的权力包括残酷财政法案和对子邦官员进行标谤。

　　在立法过程中，接洽院和众议院共同承担职责。要使一项法案成为法律，必须在两院以推敲阵势通过。这种两院制的结构确保了州的代表（接洽院）与大家的代表（众议院）之间的均衡。立法经过包括法案残酷、委员会审查、狡辩和两院投票等多个法子。

　　在职总统的政策鼓舞情况在很猛进程上受到国会党派散播的影响。当两院由总统处所党派收敛时，政策鼓舞相对班师；而当一院或两院由反对党收敛时，总统扩充的政策频频濒临较大不容。

　　特朗普在就任好意思国第45任总统时，参众两院多数党由推敲到分裂，对政策鼓舞产生了一定影响。2017年-2018年，共和党掌控了参众两院多数席位，特朗普政府较班师地通过了税改法案《减税与服务法案》；2019-2020年，民主党掌控众议院多数席位，共和党仍掌捏接洽院多数席位，“分裂政府”局面使得特朗普扩充政策法案的难度显耀加多。民主党收敛的众议院在侨民、医保、基础设施、疫情纾困决策等方面与共和党收敛的接洽院意见不合，有关法案难以达成一致。2018年特朗普政府提议范围达1.5万亿好意思元的基础设施技俩，但由于民主党援手联邦政府支拨，在2019年掌控众议院后，驳回该提议，最终基建磋磨未能通过。

　　5  特朗普重返白宫：对好意思国、中国和全国的影响

　　1）对好意思国而言，再通胀，特朗普来回利多好意思元，好意思债收益率上行。

　　短期而言，特朗普来回仍会持续一段时辰，好意思元走强、好意思债收益率上行。11月6日市集上大类资产的发达也反应了特朗普来回，好意思元指数高涨1.5%，非好意思货币承压，欧元兑好意思元跌0.02%，好意思元兑日元涨2.4%，好意思元兑东谈主民币涨0.1%；10年好意思债收益率高涨3.4%。

　　畴昔两年，特朗普能够班师扩充政策承诺，实施更大幅度的减税方法、更严格的侨民和普征关税政策。好意思国财政赤字加大，经济有相沿，但普征关税和打击犯警侨民导致通胀压力加多；行业层面利好传统动力和内行行状。《大选前瞻：谁会成为下一任好意思国总统》

　　据CRFB测算，特朗普提议修改和拓展《减税与服务法案》、减税、加征关税等政策将使得好意思国在2026-2035财年加多约7.75万亿好意思元赤字（中性条件）。税收基金会测算，延迟《减税与服务法案》将使得好意思国永恒GDP加多约1.1%，加多913000个全职岗亭；《减税与服务法案》永恒性条件将会加多整个收入群体的税后收入，2026 年征税东谈主的税后收入将平均增长 2.9%，永恒增长约3.0%。特朗普政策想法带有通胀属性，减税等想法从需求侧推高通胀，而关税和远离犯警侨民则从供给端推高通胀；估量标明在上一轮买卖摩擦中，好意思国加征关税简直皆转嫁到了好意思国的入口商和破费者身上；Zandi（2024）以为，特朗普加征关税使得好意思国2025年GDP加多0.8个百分点。

　　2）对全国而言，特朗普反战格调坚决，实行好意思国优先，逆全球化等概率加大。特朗普上台后退出《巴黎表象协定》，俄乌战斗、中东战斗和朝鲜半岛冲破或将实现，欧洲、日韩等盟友或濒临关税方法挑战，北约盟友濒临自夸军费；对俄、对朝关联将改善。

　　3）对中国而言，“阻隔”格调不变，暖和加征关税

　　转头上一任期，特朗普上台后实施买卖保护政策，自如好意思国中西部和东北部的“铁锈带”、农业州，特朗普上台后奉行“好意思国优先”的对外政策，对华发起买卖摩擦。关联词，特朗普的买卖保护没能的确“补救”好意思国。跟着特朗普的买卖保护政策越演愈烈，2019年底好意思国第三季度经济增速明显放缓，特朗普政府公开承认买卖战对好意思国经济有放松作用。全国银行、好意思联储和好意思国估量机构均发布通晓清楚，好意思国关税的主要承担者是好意思国的企业和破费者；援手特朗普的好意思国蓝领工东谈主在好意思国四面开战、外需不及的外部环境下成为事实上的“受害者”。

　　好意思国两党已达成对华坚硬共鸣，与谁当选好意思国总统无关。特朗普政府在2017年底发布的《国防计谋通晓》已将我国界说为“计谋性竞争敌手”，其2020年发布的《好意思国对中华东谈主民共和国的计谋方针》进一步明确中好意思关联的性质是大国竞争和对华阻隔计谋念念想，畴昔将延续既有格调，接续出台新的对华阻隔举措。2020年5月20日，白宫发布《好意思国对中华东谈主民共和国计谋方针》，明确中好意思关联的性质是大国竞争。7月21日公布的民主党撮要强调，“民主党将会对中国以及任何试图放松好意思国制造业的国度摄取积极举止，咱们将抵制中国窃取好意思国学问产权以及要求中国住手对好意思国企业的收罗间谍举止。”“民主党将与友邦整个，发动全国上超过一半的经济体对抗中国，并尽可能从最强有劲的位置进行谈判。”“民主党东谈主对中国的格调将以好意思国的国度利益和友邦的利益为开辟，并诈欺好意思国社会通达、经济活力以及同盟力量来塑叛逆映咱们价值不雅的国外准则。”“咱们折服，欧洲是咱们与中国竞争的自然伙伴。”

　　在2018年中好意思买卖摩擦爆发初期，咱们明显地残酷三大判断，被后续样式演化所接续考据：“中好意思买卖摩擦具有永恒性和日益严峻性”，“这是打着买卖保护主义旗帜的阻隔”，“本身最佳的应酬所以更大决心更大勇气推动新一轮修订通达，强项不移。对此，咱们要保持澄澈安善良计谋定力”。

　　面对来自好意思国的计谋阻隔，中国最佳的应酬即是作念好本身，以更大决心和更任性度推动修订通达，全力拼经济。大国宏不雅政策以我为主，为国内经济和服务服务，唯有股市焕发，房地产止跌回稳，经济复苏，服务改善，大家收入增长，企业家积极投资，一派旭日东升，全球资金将会滚滚不竭流入中国，援手中国经济发展。假以时日，终端自见分晓。

  

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牵扯裁剪：郭建